康复医疗一直是现代医学的重要组成部分，随着国外康复医疗发展经验的不断影响，国内政策的不断完善和开放，康复医疗的新模式、新技术层出不穷。康复医疗产业的市场价值和市场空间也在不断增长。兴业证券研究所就现阶段国内外康复医疗的情况，做了全面深度的分析报告，动脉网对这份报告进行了摘编。

报告分析了国内康复医疗现阶段的三大特点：

• 发展空间广阔。

• 供给不足。

• 机制不完善。

报告中认为国外发达国家的康复医疗优势在于：

• 发达国家康复医疗服务体系的特点：结构清晰且功能明确的康复医疗服务体系，据可依且流畅高效的康复医疗服务流程，依据标准且关注功能的医保支付体系，以康复医师为中心的康复医疗服务团队，重视社区以及非政府组织的联合协同作用。

• 美国医保政策对其康复医疗发展影响积极深远。

报告中预测，随着我国政策、资本和技术合力推动，康复医疗产业数千亿市场即将启动：

• 分级诊疗、医疗保险等国家政策对康复医疗扶持力度已显著增强。

• 社会资本与公立医院合作建立康复医院成为主流的双赢模式：公立二级医院谋求转型，由公立综合医院托管经营，社会资本涌入康复医疗领域。

• 康复专科医院具天然优势：作为公立医院天然合作伙伴，提高其病床周转率和收入，助力医保控费，缓解病人支付负担，专科医院盈利能力强、盈利周期短，人工成本低，人员议价能力不强，标准化程度高，易于迅速复制扩张。

• 技术进步是康复医疗产业发展的加速器：康复机器人有望迎来春天，脑机接口技术（BCI）促进疾病康复，大数据和虚拟现实技术应用于康复医疗，康复医疗信息化稳步推进。

下面是动脉网对报告重点内容的梳理。

一、我国康复医疗的现状和市场应用前景

报告分析了康复医学的重要性和价值：

康复医学是现代医学“预防、临床治疗、康复”三位一体的重要组成部分。

康复医学在综合医院中具有明显的应用价值，如骨折、颅脑损伤、脑血管事件、糖尿病、心血管疾病、风湿性关节炎、颈椎病、腰腿疾病等，康复医学的介入，更有效加快了患者的康复进程，改善了恢复效果，显著降低致残与致死率，对改善临床整体疗效发挥出显著的作用。

报告中对康复医疗产业链进行了划分：

康复医疗产业链大致可以分为三个部分：

• 上游是康复器械、康复药物生产商

• 中游是包括综合医院康复科、康复医院、社区康复中心等在内的康复医疗机构

• 终端则是需要接受康复治疗的患者。

报告中分析了我国现阶段康复医疗的现状：

我国人口老龄化带来的疾病谱改变，老年人高发率病种本身的康复需求加上慢性病致残带来的需求，持续扩容康复医疗行业需求空间；目前我国人均康复医疗市场规模远低于美国，市场潜力巨大；我国康复市场供给不足，康复医疗服务体制机制不够完善，制约了我国康复产业的发展。

报告分析了我国康复医疗的人群基础和市场前景：

我国康复医疗需求主要来自三方面人群：

• 一是老年人群，老年人高发病率的高血压、糖尿病、关节炎、心脑血管病和呼吸系统疾病为康复治疗的主要病种，随着我国老龄化程度的加深，截至 2011年底全国60岁以上老年人口达到约1.9亿，其中需要康复服务的约7000多万人。

• 二是残疾人群，根据第六次全国人口普查及第二次全国残疾人抽样调查，2010年末我国残疾人已达到 8502万人，其中5000多万人有康复需求；

• 三是慢性病患者、亚健康人群需要康复治疗，预计至2030年，我国慢性病患病率将高达65.7%，其中80%的慢性病患者需要康复治疗。

1998年-2008年10年以来，我国居民发病率持续上升，尤其是高血压、心脏病、糖尿病等慢性病。根据2008年第四次国家卫生服务调查数据，慢性病患病率随着年龄的上升而增高，老龄化带来的疾病谱改变，老年人高发率病种本身的康复需求加上慢性病致残带来的需求，将持续扩容康复医疗行业需求空间。

我国康复医疗处于初级阶段，市场潜力巨大：

• 据2010年的统计数据显示，全国各级残联对残疾人康复经费的投入总额为13.3亿元，仅占当年公共卫生总投入的0.7%，占当年GDP的万分之3.8，人均康复经费仅1.1元，只有33.5%的残疾患者享受到了康复服务，而根据2010年美国总人口及医疗卫生投入比例计算得知美国人均康复费用为452.3美元（包括长期护理在内），可见我国与发达国家相比差距甚远，今后还要继续增加相关的投入。

• 前瞻产业研究院发布的《中国康复医疗行业发展前景与投资预测分析报告》指出2014年，全国累计已建社区康复站的社区总数21.9万个，较上年增长仅2.34%，仍有大幅的成长空间。

报告中预计我国未来几年的市场规模和增长速度：

• 2013年，我国国内康复医疗市场规模仅有200亿人民币（人均15元人民币），远低于美国的1000亿美元（人均约80美元）。

• 如果按照基本满足我国康复需求的水平测算，至2023年，我国康复医疗产业规模有望达到1038亿元。

• 预计年复合增长率不低于18%。

小结

报告针对人群基础、慢性病发病率、医疗卫生投入、人均康复费用、社区康复站数量等几个方面进行了数据分析，阐述了现阶段我国康复医疗的基本情况，再通过对市场进行分析，预测了未来几年我国康复医疗的发展情况。

我国康复医疗现阶段主要存在供给不足和体制不完善这两大问题：

1）供给不足主要包含四个方面：

• 康复专业人员缺乏：目前我国康复医师占基本人群的比例约0.4：10万，而发达国家该数据则达到5：10万，两者相差12.5倍。如果按照卫生部要求，我国二、三级医院共需要康复医师5.8万人，治疗师11.6万人，社区综合康复人员需要90.2万人，是现有康复人才的10倍以上，存在巨大的人才缺口。

  

  

• 康复医疗机构严重不足：根据国家卫计委 2012年数据，目前我国仅有322家康复医院，其中城市206 家，农村116 家，这意味着全国600多城市中一多半仍未拥有康复专科医院。

  

• 康复医疗床位数占比少：据卫计委数据，2012 年我国康复医学床位数（包含康复专科医院、综合性医院康复医学科）占医疗机构总床位数仅约1.75%，占比很小。

• 康复设备缺乏并且落后：我国大陆省会城市综合医院中有51%的医院康复训练场地不够，49.6%康复设备陈旧，并且缺乏现代化的康复业务管理软件系统，无法满足康复治疗要求以及患者需求。

  

2）康复医疗服务体制机制不完善主要包含三个方面：

• 康复医疗的早期介入不及时：所谓早期康复，是指患者在患病后，只要生命体征稳定、神志清楚，48小时后即可进行功能康复。早期康复介入是综合性医院康复科的特色，也是生存和发展的土壤，更是保证康复疗效的基本措施。在美国，设置了急诊医疗结构以进行早期的床边康复医疗。由于我国临床医师的康复意识不强，加之受经济利益影响，往往没能及时开出康复会诊单，使患者错过最佳康复介入治疗时机，导致早期康复训练与临床治疗衔接不紧密，急性期过后的患者也没有及时转入康复科治疗，使康复医学科收治的基本都是疾病晚期患者，加重康复医疗服务工作的压力。

• 康复医疗的双向转诊不顺畅：普遍表现为医院的康复住院周期长、床位周转率低，综合医院康复医学科常处于超负荷运作状态，滞留的住院患者难以转出，大量早期患者无法得到及时的康复医疗服务。

• 康复医疗的费用居高不下，医保政策有待完善：一是医保基本是针对医药费用的报销，对于占支付费用较大比重的康复辅具的费用，还需要个人承担。二是大部分康复治疗项目未纳入基本医疗报销范围，部分医保付费机制不符合康复医疗临床需求，三是医保定点医院的限制以及医保报销的结算方式等制约了转诊。四是康复专科医院医保报销政策、平均住院日和患者次均费用均按综合医院的标准执行，造成很多康复患者未康复就被迫出院回家，或中断治疗一段时间后再次入院。

小结

报告分析了我国康复医疗在人员配备、医疗机构、医疗床位、医疗设备四个方面的不足，并对服务机制中早期介入不及时、双向转诊不顺畅、费用居高不下，保险政策等问题进行了说明，这同时也从侧面展现了发展康复医疗的一些突破点和环节，这对于如何切入其中，有深刻的指导意义。

二、国外康复医疗的发展现状和特点

报告对发达国家康复医疗服务体系的五大特点进行了详细讲解：

1) 结构清晰且功能明确的康复医疗服务体系

完善的三级康复医疗网络是发达国家及地区康复医疗服务体系的共有模式：

• 美国的三级康复医疗服务体系大致分为急性期康复（Acute Rehabilitation）机构、急性期后治疗（Post－Acute Care，PAC）机构和长期照顾（Long Time Care，LTC）机构。

• 英国的三级康复医疗服务体系为急诊医院（首诊）—政府购买服务的专科康复医院（住院康复）—社区康复，在三级机构之间构建以功能评价为依据的康复流程，进而形成上下互联互通的康复医疗联合体。

• 在我国香港地区，康复医疗服务体系亦分为3个层次：1）区域医院；2）康复医院/中心；3）社区康复服务（日间医院或专科门诊）；此外，还有长期照顾医院（包括疗养院和护养院），提供终身照顾服务。

2) 有据可依且流畅高效的康复医疗服务流程

发达国家的转诊流程的借鉴价值主要有两点：

• 一是积极的康复前置理念。美国的康复早期介入体现在急性期康复中的床边康复，在急性病医院非康复科实施，在早期向患者提供中等强度的康复治疗。在英国，临床科室与康复科室则能保持密切联系，确保康复科室及时了解病人状况，保证康复治疗提早介入。

• 二是流畅的分诊转诊途径。在美国，一般急性期患者入院后，主治医师根据标准的独立功能量表的评估结果以及患者自身的可承受程度进行康复治疗；待患者病情稳定，迅速向急性康复病房、亚急性康复病房、专业康复护理机构或长期照顾机构分诊转诊；不需要住院康复治疗即可恢复的患者也可尽快转至家庭和社区机构。

3) 依据标准且关注功能的医保支付体系

美国康复医疗服务体系的发展和健全离不开医保支付系统的导向作用。美国的医保支付是以美国康复医学统一数据系统（Uniform Data System for Medical Rehabilitation，UDSMR）为基础，以独立功能量表（Function Independent Measure，FIM）为评估工具，以一系列功能相关分类法（FIM-FRGs）为依据的预付制。FIM-FRGs有两方面的借鉴意义：

• 一是科学的医保支付标准。FRGs依据标准将患者分组，然后根据独立功能量表评估每组患者的功能障碍水平、年龄和并发症分级，最后测算康复费用标准。

• 二是给付依据为患者切实的功能改善，这促使医院更加关注功能恢复，引导康复医疗机构发展和完善，满足患者不同层次、不同治疗阶段的医疗需求，实现患者及时、主动、顺畅转诊。

4) 以康复医师为中心的康复医疗服务团队

在康复医疗服务较发达的地区，康复医疗服务的基本单元是多专业相互协作的康复医疗服务团队：

• 美国的康复医疗服务团队由康复医师（PD）、物理治疗师（PT）、作业治疗师（OT）、言语治疗师（ST）、吞咽治疗师、心理治疗师、社会工作者和护士等构成。康复医师（PD）作为中心领导负责协调整个团队，制定治疗计划，并保证计划实施。

• 在英国，最基础的社区康复也以团队为单位，POT是以社区康复经理为核心，由卫生、护理和社会专业人员组成的，专门为躯体和神经疾病后残留障碍的患者提供康复医疗服务。

5) 重视社区以及非政府组织的联合协同作用

功能完善的康复医疗服务团队中往往可以看到社会工作者的身影：

• 在香港，义务工作非常普及，仅1997年就有超过2000位患者参与自助小组，100多名专业人员及近600名普通市民成为义务工作者。

• 在美国，康复医学科病房除专业康复医师外，还常有一位社会工作者专门负责患者出院后相关事宜。患者出院后如需进入康复中心，社会工作者及时联系。

• 在英国POT小组中，社会工作者或出院协调员也起到了关键性作用。

小结

以上报告总结了美国、英国等发达国家康复医疗服务体系的五大重点，这对我国的康复医疗发展起到了一定的经验借鉴的作用，如何在吸收发达国家经验的基础上，协同合作、资源整合，发展出自己的一套模式，是整个行业需要思考的地方。

三、从政策、资本和技术三个方面，分析我国康复医疗产业趋势

1) 国家政策对康复医疗扶持力度显著增强

分级诊疗、医疗保险等国家政策对康复医疗扶持力度近年来已显著增强。2009年，中央医改纲领性文件《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》明确提出我国医疗体系要注重“预防、治疗、康复三者相结合”；2011年卫生部文件《关于开展建立完善康复医疗服务体系试点工作的通知》则明确提出要建立三级康复医疗分级诊疗体系（急性期：综合性医院，康复期：康复医院，长期随访期：社区医院）。

2010年卫生部文件《关于将部分医疗康复项目纳入基本医疗保障范围的通知》明确将康复医疗9大治疗项目纳入医保支付范围。

2)引入社会资本，康复医疗产业大有可为

• 国家层面鼓励社会资本办医，考虑到民营资本偏爱布局医疗体系缺口和布局专科医院的优势，康复医疗领域将有望迎来资本盛宴。随着国家政策扶持力度的加大，康复医疗已逐渐成为医疗服务新风口。

• 社会资本投资康复医疗的方式灵活多样，主要包括新建、收购、托管康复医院等方式，其中，社会资本与公立医院合作建立康复医院成为主流的双赢模式。社会资本进入公立医院共建康复医院模式投入较于新建综合性医院的费用耗资较低，且缩短了盈利周期，具有较高的性价比。

• 康复医院凭借其独特优势受到社会资本的青睐。不同于各要素要求极高的综合医院，康复医院具有人才要求低、盈利能力强、盈利周期短、标准化程度高、易复制扩张等优点；同时，康复医院与公立医院嫁接，缓解公立医疗系统看病难、看病贵的痛点，给予社会资本介入良机。

3)技术进步是康复医疗产业发展的加速器

康复机器人

• 我国肢体残疾基数庞大，且人数仍在递增。根据第六次全国人口普查的总人数，以及第二次全国残疾人抽样调查，截至2010年末我国各类残疾人的总数为8502万，约占全国总人口数的6.2%，其中肢体残疾人2472万，占总残疾人数量的29.07%，在所有残疾种类中所占比重最大。

• 肢体残疾者接受康复训练服务供给不足，服务供给和残疾者需求存在巨大缺口。根据残联统计，截至2014年底，全国共有康复机构6914个，开展肢体残疾康复训练服务机构达2181个，全国共对36.7万肢体残疾者实施康复训练，而我国肢体残疾者有2400 多万人，因此，康复装备供应与临床需求存在巨大缺口。传统的人工或简单的医疗设备已经不能满足患者的康复需求，这也使得人们对于四肢康复设备如康复机器人的需求增大。康复机器人可以减少人员陪护，而且更有成效地帮助病患实现康复。更重要的是，患者、老年人，以及幼儿，即所谓“老弱病残”，对于医疗康复机器人的需求较为刚性，这一片市场需求未来开拓可期。

脑机接口技术（BCI）

• 自1929年Berger等提出“阅读思想”这一概念来，随着大脑信号各项研究进展、神经重塑的时间和空间普遍性被认可、大脑信号实时采集及分析系统的发展及社会需求的不断增长，脑机接口（brain computer interface, BCI）技术在近几十年飞速发展。

• BCI是一种在没有周围神经和肌肉这一正常传出通路参与的情况下实现人与外界环境的交互并显示或实现人们期望行为的电脑系统，某种意义上说BCI是一种康复训练设备，可用于多种疾病的康复过程。其促进疾病康复的途径主要有两种：一是通过与环境的交互实现重症瘫痪患者多种功能的替代；二是通过促进大脑重塑实现功能代偿，最终减轻残疾提高患者的生存质量。

• 脑机接口的主要操作步骤有：1）信号获取：获取信号，去掉噪声，目前最为可靠获取方法是采集人的脑电波；2）信号处理：将信号转变为某种特定的形式；3）特征提取和分类：找出特定信号，该步骤是最难也是最具挑战性的；4）控制界面：将有关特征转化为命令和操作。

大数据和虚拟现实技术（VR）

• 精准康复医疗系统是在传统医疗概念的基础上融合了医疗物联网、远程医疗和大数据智能决策引擎等现代信息科学技术和智能网络平台，通过嵌入式穿戴设备感知和监控人体的生命特征并收集和反馈康复相关信息，发出医疗干预信息和治疗方案；在诊断和治疗的过程中采用大数据智能决策引擎进行分析、挖掘、数学模拟、图像分析等手段获得信息、传递信息，进行诊断，评估疾病风险，开展智能判断、决策，展示并提供干预措施。数字精准康复医疗是通过高科技手段而建立的专家系统，是人类在医学领域的智慧通过机器和人工智能的延伸和放大。

• 虚拟现实是针对人的感官产生虚拟效果的技术，已经广泛应用于康复治疗领域，在注意力缺陷、空间感知障碍、记忆障碍等认知康复，焦虑、抑郁、恐怖等情绪障碍和其他精神疾病患者的康复，平衡协调性差等运动障碍康复，取得了很好的康复疗效。

康复医疗信息化稳步推进

• 随着互联网技术的发展，康复病人从临床到康复的转诊将会全面实现信息化，各个医疗机构之间实现信息共享，病人可以在三级康复医院之间流畅转诊。三级康复网络建设项目是以现代康复技术为核心，以三级医院、二级医院、社区服务中心、社区服务站为实体延伸的康复医疗资源整合，目标是通过建立区域内各级医疗卫生机构康复数字化诊疗系统，制定统一的康复诊疗数据平台，实现康复信息数字化、共享化，创建一个区域内患者享受便捷、高质量的远程康复诊疗、转诊、教育等服务的生态圈。

• 2015年4月27日，全国首家数字化康复医院签约及启动仪式在四川省康复医院（四川省八一康复中心）举行，由此启动了覆盖四川全省的三级康复网络建设项目，随后包括上海等其他部分省市及地区也处于积极开展三级康复网络建设的起步阶段。

小结

报告对康复医疗的政策、资本和新技术等进行了说明，这反映了康复医疗未来发展形式变得越发明朗，随着政策、资本和技术的合力推动，我国康复医疗产业数千亿市场即将启动，前景广阔。

四、国内外上市公司概览

1）国外相关上市公司

上游医疗器械

?ReWalk Robotics

以色列外骨骼系统提供商ReWalk Robotics于2014年9月在纳斯达克上市。公司制造可穿戴外骨骼动力设备，帮助腰部以下瘫痪者重获行动能力，ReWalk于2012年获得欧盟认证，进入欧洲市场，2014年6月ReWalk的外骨骼产品通过了美国药物与食品管理局（FDA）的审批，是首款也是唯一一款获得 FDA 批准的外骨骼产品。

公司旗下共有两款产品，分别是ReWalk Personal和ReWalk Rehabilitation，前者主要适合家庭、工作或社交环境中使用，通过传感器和监控器，使患者站立、行走和爬楼；后者则是用于临床修复，为瘫痪患者提供物理治疗方式，包括减缓瘫痪导致的肢体疼痛、肌肉痉挛、帮助肠道消化系统、加速新陈代谢等；中风和脑瘫患者也是ReWalk未来的目标人群。

ReWalk的售价在 6.95 万美元到 8.5 万美元之间，产品售价一定程度上影响了患者和老年人的接受力度和受众范围。未来随着规模效应带来的价格降低和政府补助及医疗保险的推广，ReWalk很可能得到患者和老年人更为广泛的接受。

?Ekso Bionics Holdings, Inc

Ekso Bionics于2014年在美国纳斯达克OTC上市，目前市值94.7百万美元。公司前身是 Berkeley Bionics，涉足增进人类机能的外骨骼设计和制造领域，与军方合作十多年，2012年开始投身研究如何帮助下身瘫痪者。公司设计、开发及推广的外骨骼或可穿戴机械的应用领域广泛，包括医疗、军事及工业，康复用仿生机器外骨骼针对脑卒中患者、脊椎损伤者和其他神经疾病患者。Ekso的设备售价超10万美元，公司未来计划进一步降低价格。

下游医疗机构

?HealthSouthCorporation

公司于1984年在美国阿拉巴马州伯明翰市建立，并于1986年纳斯达克IPO，1988 年转板至纽交所。公司是美国最大的康复医院连锁集团，旗下员工34700人，为美国34个州提供急性后康复护理服务，目前市值为32亿美元。近年来公司一方面持续收购康复医院，另一方面进入门诊康复、居家康复护理和临终关怀等相关业务领域：公司2013年收购Walton Rehabilitation Hospital；2014年12月收购美国第四大居家护理服务提供商Encompass，进入居家康复护理、临终关怀业务；2015年10月，公司收购Reliant从而获得旗下独立经营的11个康复医院（医院拥有位于德克萨斯州、马萨诸塞州及俄亥俄州的共计902张床位）。随着公司规模不断扩大，4年来公司股价大幅上涨6倍。

公司的业务主要分为住院康复（Inpatient Rehabilitation）、居家护理及临终关怀（Home Health and Hospice）两大块，其中住院康复业务又分为住院和门诊康复。根据2015年年报显示，公司2015年实现收入31.2亿美元，比去年同期增长31.2%，实现净利润1.8亿美元；住院业务收入占比最大为81%，其次为居家护理占比15%，门诊康复和临终关怀分别占3%和1%。

在住院康复方面，公司目前旗下有医院121个，床位数8404张，2015年门诊量约58万，出院治愈病人数约15万。公司的康复医院提供全面、专业的诊断服务以及优质、高性价比的护理服务。医院92%的病人是来自于急性病医院转诊而来，大多数病人是由于罹患中风、髋骨折、或者神经性疾病等导致不能自主活动而需要住院康复服务。医院的康复团队既有康复医师和护士，还有技能熟练的物理治疗师、言语治疗师等，帮助病人修复生理和认知功能。

在居家护理和临终关怀方面，公司目前有家庭护理点186个，临终关怀机构27个。公司2014年底收购的Encompass是美国第四大医保认证的居家护理服务提供商，收购完成后，公司逐渐把之前运营的绝大多数居家护理机构转移到Encompass旗下，截至2015年11月，公司共有7个州的44个居家护理机构和3个临终关怀机构转移到Encompass旗下运营。Encompass的居家护理机构和临终关怀机构广泛分布于美国23个州，家庭护理机构收治的病人通常是由急性治疗或者是住院康复后转诊过来，临终关怀机构主要是为临终的患者及其家属提供服务，帮助病人缓解疼痛，控制症状变化，以及提供精神上的支持。

2）国内相关上市公司

上游医疗器械

?东富龙

2015年5月27日公司公告出资3500万元认购上海诺诚电气有限公司437.5万股，占诺诚电气股本的14.77%，成为该公司第二大股东。诺诚电气预计2015-2017年净利润分别为900万元、1500万元、2300万元。

诺诚电气成立于1997年，公司主营产品包括脑电图仪、肌电图仪、诱发电位仪、术中神经监护仪等电生理和康复系列产品，是电生理与康复技术细分行业里的“小巨人”。电生理设备属于医院用常规设备，但一直发展较慢，随着传感器、数据传输和分析技术、以及互联网科技的加入，心电、脑电、肌电等受到更多关注，电生理康复应用也日益扩大。

诺诚电气凭借自身电生理康复系统的硬件设备与软件开发的技术优势，主导或参与建设了上海部分地区的三级康复网络项目。目前，诺诚电气和上海第六人民医院共同推进实施的徐汇区三级康复网络建设项目，已经完成以第六人民医院、徐汇区卫计委、徐汇区2家二级医院、10家社区医院为示范点的三级康复网络的搭建。

?迈动医疗

公司于2015年11月12日在新三板挂牌上市。公司2014年营业收入1059.9万元，归母净利润51.4万元。公司销售的主要产品为呼吸机、康复类产品和护理类产品等，产品主要面向二级经销商和医院、养老院等卫生服务机构。康复类产品主要包括运动反馈训练系统和颈腰椎牵引仪器。运动反馈训练系统是以色列MediTouch公司推出的针对身体多关节及躯干进行主动康复运动训练及功能评定的系列产品，产品包括HandTutor–手指及腕关节训练器，ArmTutor–肘及肩关节训练器，LegTutor–膝及髋关节训练器及3D-Tutor–全身多关节训练器。曲度邦?B’POSTURE是巴赫曼健康产品有限公司B+系列的领先健康产品，用来解决和治疗脊柱失衡和失稳引起的各种脊柱病变，是一款可以恢复脊柱生理曲度的医疗设备。

下游医疗机构

?湖南发展

公司与湘雅医院采取不投资、不占股的合作模式，将博爱康复医院冠以“湘雅”品牌之名，借助湘雅医院强大的品牌影响及医疗技术展开全面合作，湘雅博爱医院在导入湘雅医院病患资源方面具备优势。在转诊资源的共享的前提下，湘雅博爱康复医院支付湘雅医院的品牌费、技术使用费、多点执业等费用，二者在品牌冠名和技术支持方面以固定费用的形式合作，当床位数超过一定数量后双方将进一步洽谈合作模式。康复医院每年病人8600人次，目前包含从湘雅等综合性医院承接的病人初步估算约占总人次的 1/3。

康复医院通过对接综合医院，保证病源来源，对初创时期康复医院生存尤为重要。目前在运营的湘雅博爱康复医院部分物业采用租赁的形式，总投资1.3 亿，根据承诺的净利润测算，前期投资成本低，回收期短。

长沙博爱康复医院为三级康复专科医院，共有420张床位，康复医院2012 年下半年正式运营，2014年收入过亿，盈亏平衡，周江林院长承诺2015-2017年净利润分别不低于1600 万、1800 万、2000万。周江林院长康复行业资源、与综合性医院合作的成熟模式和国有控股背景资源组成“湘雅模式”独有优势资源，同时也是连锁布局在全湖南省推广成功的有力保障。湘西、常德康复医院年内有望开业，3-5 年布局完湖南地市级层面。

?澳洋科技

公司于2015年11月发布定增预案，计划募集总额9.6 亿元用于项目投资，实际控制人认购1亿，其中2.6亿元将用于港城康复医院与康复连锁医院的建设。港城康复医院将按照二级康复医院标准建设10层的康复医院大楼，楼内设置骨关节、神经脑卒中、脊髓损伤、脊髓损伤等康复医学科，业务诊疗范围涵盖中风后遗症、颅脑外伤术后、颅脑肿瘤术后、各种骨科手术术后、多发伤术后、儿童残障、颈肩腰腿痛、重症肌无力、帕金森氏病、老年内科慢性病等各年龄段各专业，规划核定床位总数300张，建筑面积共计约2万平方米，项目建成后将成为华东地区最专业的康复专科医院之一。

康复医院连锁项目则是公司利用自身在康复医疗的运营、技术、人才等方面的领先优势， 在华东范围内选择经济发达、缺少专业康复医院的地区，与当地医院合作共建康复医学科，其中由合作医院提供场所和医护人员，公司通过设备支持、技术支持、托管等多种合作模式来协助科室进行管理，双方按照约定比例分配收入。

未来三年内，公司计划与30-50家医院进行合作，初步建立覆盖华东地区的康复医疗网络。康复医院连锁计划投资总额1.2亿元，共计投资 30家连锁运营中心，每家运营中心平均投资400万元，主要用于康复治疗设备的购置。预计每张床位的年收入在14-15万，由于此模式为轻资产投资，预计毛利率和净利率均较高，毛利率最高可达40%左右，净利率最高可达20%左右，若按照公司目前设想的每家连锁中心50张床位，共计1500张床位来计算，每年可为公司带来4200-4500万元的净利润。

?和佳股份

公司于2015年4月与郑州人民医院医疗管理有限公司就投资建立营利性康复医院的合作事宜签订了《战略合作协议》，郑医管理公司占康复医院的20%股权。双方将以投资设立的康复医院作为合作基地，进行医院管理、人才培养、技术交流开发等方面的长期深入合作。康复医院重点科室是神经康复科和骨伤康复科，并力图将其打造成高端连锁康复医疗的领头羊。

?华邦健康

公司在医疗服务领域的布局将立足康复医疗，向专科康复方向发展。2015年7月，收购德国莱茵医院，公司的收购将引进德国先进的康复医疗理念和经验落地国内，为公司拓展康复领域积累经验；并且有可能将莱茵医院的模式复制到一线城市，建立高端的康复中心，满足国内日益增长的高净值人群的康复需求。

?国龙医疗

公司于2014年11月挂牌新三板，是以骨科、妇产科为特色的综合性医院。目前，国龙医疗旗下设立了分公司银川国龙医院、子公司吴忠国龙医院以及上海国龙医院。2015年4月，公司公告以增资扩股的方式引进相关境内外的机构投资者，其中包括PreferUS healthcare和联想控股，为公司的发展添上了“资本+技术”的双翼。

联想控股在国内资本圈已久负盛名，旗下有两家风投公司，分别为弘毅资本和君联资本；另外，此次引入的技术方Prefer US是美国知名康复医疗机构，拥有100多位美国名医，横跨骨科、微创科、脊柱及康复医疗学科，在世界各地均有成绩斐然的国际门诊驻点。